У SEC «очень низкие» шансы на победу над Uniswap: юрист по криптовалюте

Комиссия по ценным бумагам и биржам выбрала Uniswap, а не мошенника, в качестве своей последней цели. Комиссия имеет большие шансы на успех.

Что ж, это произошло. Мы уже год знаем, что Комиссия по ценным бумагам и биржам проводит расследование в отношении Uniswap. Теперь SEC готовится подать в суд на Uniswap после того, как Уэллс направил уведомление Uniswap Labs . Уведомления Уэллса — это обязательное объявление войны SEC перед предъявлением иска компании.

Это происходит не потому, что кто-то, создавший протокол Uniswap, совершил мошенничество, украл деньги или манипулировал рынками. Это происходит потому, что модель Uniswap представляет угрозу традиционным централизованным рынкам ценных бумаг, которые регулирует SEC.

Uniswap — это децентрализованный протокол, построенный на основе неизменяемого кода. Uniswap Labs предоставляет пользователям портал для подключения к торговому протоколу. В этом смысле это больше похоже на водителя такси, который отвозит пользователя на биржу или к брокеру, и совершенно не похоже на саму биржу или брокера.

Это происходит потому, что существование Uniswap может продемонстрировать, что миллиарды долларов могут торговаться по децентрализованным протоколам, в которых нет отдельного лица или учреждения, выступающего в качестве посредника. В этом будущем модель регулирования SEC, ориентированная на посредников, не сохранится.

Шансы SEC в этом судебном процессе очень низки. В отличие от других случаев криптовалюты, в которых SEC может использовать аморфный тест Хоуи для обвинений в том, что криптотокены являются ценными бумагами, здесь SEC должна пойти еще дальше. Они должны доказать, что этот протокол является либо незарегистрированным брокером, либо незарегистрированной биржей. Именно этого SEC не смогла сделать в рамках обвинения в деле против Coinbase. Кошелек Это также именно то, что частный истец не смог сделать в прошлом году в судебном процессе по частным ценным бумагам против Uniswap.

Сегодня @Uniswap Labs получила уведомление Уэллса от SEC.
Я не удивлен. Просто раздражен, разочарован и готов к бою.
Я уверен, что предлагаемая нами продукция легальна и что наша работа находится на правильной стороне истории. Но уже давно стало ясно, что вместо…– hayden.eth (@haydenzadams) 

10 апреля 2024 г.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) попытается противопоставить этот сильный прецедент своей позиции, сделав смелые заявления о том, что Uniswap Labs — вместе с ее ретрансляционной деятельностью, ее поставщиками ликвидности, ее интерфейсными приложениями и ее кодировщиками — все являются частью одной и той же операции или организации. Но это не так.

Это трудная гора, и это позиция, которая может привести к тому, что разработчики программного обеспечения будут признаны нелицензированными брокерами, и это беспокойство заставило судью Кэтрин Полк Файлла отклонить аналогичные обвинения SEC против Coinbase Wallet .

Комиссия по ценным бумагам и биржам также, вероятно, будет утверждать, что Uni является ценной бумагой и что раздача токенов Uni была распределением ценных бумаг. Это даст возможность проверить теорию SEC об аирдропах в суде.

Эта проблема также была в центре внимания хорошо продуманного иска, возбужденного против SEC Образовательным фондом DeFi. (Организация, финансируемая токеном Uni. В конце концов, это маленький мир.)

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) будет утверждать, что airdrops — это предложение или продажа ценных бумаг, используя очень старый прецедент, который установил, что бесплатные дивиденды по акциям акционерам считаются предложением или продажей ценных бумаг, поскольку компания, распределяющая их, надеялась, что такое распределение увеличит цену ценных бумаг, которые компания сохранилась.

Это лучший прецедент агрессивной войны против сбросов с воздуха, который имеет SEC, но в конечном итоге это довольно слабый соус. Сюда входят статьи, которые уже являются ценными бумагами в силу того, что они являются акциями, которые уже обращаются на бирже. Этот прецедент адаптирован для применения к типу распределения, хорошо известному на финансовых рынках.

Напротив, попытки SEC описать airdrop как предложение ценных бумаг рискуют расширить свою юрисдикцию для регулирования бонусных баллов клиентов, миль авиакомпаний, предоплаченных игровых автоматов и всевозможных нелепых примеров.

Однако Uni не работает как акция. Он не обеспечивает обязательного права голоса и не обеспечивает акционерам правосубъектность в судебных процессах. И опция разделения комиссии токена так и не была активирована. Это больше похоже на мем-монету, чем на инвестиционный контракт.

Для SEC было бы лучше сосредоточить свое время на реальных мошенничествах, которые называют себя децентрализованными финансами (DeFi),  но не являются настоящими DeFi. Однако в данном случае к лучшему, что дело будет рассмотрено против Uniswap. Они являются хорошо финансируемым ответчиком, добросовестным действующим лицом и включают в себя действительно децентрализованный продукт того типа, который, как предполагалось в предыдущем руководстве SEC, может избежать заключения инвестиционного контракта.