Рост биткойнов до 72 тысяч долларов обусловлен макрофакторами, а не просто спотовым притоком BTC ETF

На ралли Биткойна, вероятно, влияют постоянная инфляция, политика прощения студенческих долгов и глобальные торговые ограничения.

Увеличение на 7,6% в период с 6 по 8 апреля достигло внутридневного пика в $72 747 и вызвало широко распространенные спекуляции о первопричинах. 

Хотя некоторые могут поспешно указать на приток средств из спотовых биржевых фондов биткойнов (ETF) в качестве основного фактора, эта точка зрения упускает из виду более широкие мотивы покупателей повышать цену. Более вероятно, что ряд макроэкономических факторов сыграл ключевую роль в недавнем росте цен Биткойна.

Является ли стейблкоин Этены причиной роста Биткойна до 72 000 долларов?

Кажется ошибочным утверждать, что рост стоимости BTC произошел исключительно из-за покупки биткойнов на сумму 500 миллионов долларов США стейблкоином Ethena USDCe в качестве залога. Например, приобретение MicroStrategy 19 марта 9245 биткойнов на сумму более 600 миллионов долларов не предотвратило падение цены BTC на 13,7% в последующие шесть дней. Учитывая ежедневные спотовые объемы Биткойна, превышающие 10 миллиардов долларов, такие притоки относительно незначительны.

Ожидания инвесторов относительно экономики и стоимости капитала не следует недооценивать. Периоды увеличения ликвидности и денежно-кредитной политики, направленной на стимулирование потребления и роста, обычно приносят пользу дефицитным активам, и эта тенденция усиливается во времена устойчивой инфляции, когда зарплаты и цены растут в соответствии с растущей доступностью денег.

Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, недавно указал в письме акционерам, что устойчивость экономики США может «привести к более жесткой инфляции и более высоким ставкам, чем ожидают рынки», как сообщает Yahoo Finance. Это понимание помогает частично объяснить, почему золотые ETF-инструменты торгуются с премией в Китае, поскольку инвесторы готовятся к инфляционному давлению на фоне нестабильной ситуации с бюджетным долгом США.

Эрик Балкуньяс, старший аналитик ETF в Bloomberg, отметил, что китайские инвесторы «отчаялись покупать активы, не связанные с их собственной экономикой/фондовым рынком», что привело к тому, что золотые ETF торгуются на 30% выше их справедливой стоимости в Китае. Дефицит правительства США еще больше усугубляется пакетом расходов в размере 1,2 триллиона долларов, одобренным 23 марта, и предложением президента Джо Байдена простить до 20 000 долларов студенческого долга для 23 миллионов заемщиков, независимо от доходов, тем самым усиливая обеспокоенность по поводу финансовой устойчивости.

Должен ли Биткойн положительно реагировать на потенциальный экономический спад?

Можно утверждать, что вышеупомянутая динамика по своей сути не в пользу Биткойна, поскольку повышенная инфляция уменьшает располагаемый доход населения, а неумолимая эскалация долга США, вероятно, ускорит экономический спад. Тем не менее, прогнозирование того, как инвесторы отреагируют на такие события, остается сложной задачей, учитывая колеблющуюся корреляцию Биткойна с традиционными активами, такими как акции и золото.

Более того, эскалация торговой напряженности между США и Китаем могла стимулировать рост интереса как к золоту, так и к биткойнам. Любопытно, что 8 апреля цены на золото взлетели до рекордного уровня в $2354, что совпало с тем, что доходность двухлетних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня за последние четыре месяца и составила 4,79%. Обычно стоимость золота имеет тенденцию к снижению, когда инвесторы отдают предпочтение доходности от инвестиций с фиксированным доходом; однако эта тенденция явно отсутствовала во время недавнего всплеска.

8 апреля министр финансов США Джанет Йеллен сообщила, что администрация рассматривает потенциальные тарифы на субсидируемые китайские энергетические продукты, включая солнечные панели, литий-ионные батареи и электромобили. Йеллен также отметила, что другие страны могут рассмотреть возможность введения торговых ограничений против Китая, как сообщает CNBC.

В этом контексте рост стоимости Биткойна до 72 000 долларов США 8 апреля можно объяснить инвесторами, стремящимися застраховаться от ухудшения состояния глобальных экономических отношений и последствий инициатив правительства США по стимулированию, а не вызванным спорадическим и непредсказуемым притоком биткойнов из США. конкретных инвесторов.