Эксперт Финанс
Там, где рождается ваша финансовая свобода
Написать в телеграм
ФРС потихоньку вливает ликвидность?
На фоне растущей геополитической напряжённости и нестабильной ситуации в мировой экономике аналитики бьют тревогу, заявляя, что ФРС незаметно вливает ликвидность в финансовую систему.
Хотя Федеральная резервная система (ФРС) не объявляла о смене курса, ликвидность говорит об обратном. Последствия отражаются на всех классах активов, от доходности казначейских облигаций до падения биткоина на 500 миллиардов долларов.
Потрясения в казначействе и бомба замедленного действия стоимостью 6,5 триллиона долларов
В центре внимания — возобновление торговой войны. На прошлой неделе официальный представитель Министерства иностранных дел Китая Линь Джэнь заявил, что Пекин будет «бороться до конца» против предложенных Дональдом Трампом тарифов, которые теперь достигают 104% на некоторые китайские товары.
Эта жёсткая риторика перекликается с характерной для Китая позицией «воина-волка». Однако за ней стоит растущее давление.
«Китайский народ не провоцирует конфликты, но мы их не боимся», — сказал Линь журналистам.
В условиях замедления экспорта и роста опасений по поводу оттока капитала позиция Пекина вскоре может стать в большей степени вопросом экономического выживания, чем идеологической позицией.
На первый взгляд, идёт игра с высокими ставками на грани финансового краха. Аналитик-ветеран Питер Дуан считает, что тарифное давление Трампа в конечном счёте направлено на снижение доходности 10-летних казначейских облигаций, поскольку в ближайшие месяцы США предстоит выплатить ошеломляющие 6,5 триллиона долларов по долгам.
«Трамп развязывает тарифную войну, чтобы снизить ставку по 10-летним казначейским облигациям…Китай сбрасывает казначейские облигации США, чтобы повысить доходность», — написал Дуань.
Продавая казначейские облигации, Китай усилил экономическую напряжённость и вызвал непредвиденные последствия. К ним относятся резкий рост доходности и снижение спроса на рынках облигаций как раз в тот момент, когда США больше всего нуждаются в рефинансировании.
Сворачивание операций обратного Репо, ФРС Потихоньку вливает ликвидность?
ФРС, загнанная в угол инфляцией и финансовыми трудностями, похоже, предпочла действовать скрытно, а не привлекать к себе внимание.
Программа обратного РЕПО ФРС (RRP) является самым явным свидетельством тихого «наводнения» ликвидностью. В 2022 году балансы RRP достигли пика в 2,5 триллиона долларов, а затем упали до 148 миллиардов долларов, что составляет 94% оттока.
«Это не опиум. Это реальная ликвидность, которая высвобождается. Пока люди кричат о тарифах, инфляции и травме, вызванной банкротством Silicon Valley Bank… происходит крупнейшее скрытое смягчение денежно-кредитной политики с 2020 года», — написал Оз, основатель The Markets Unplugged.
Последствия сейсмичны, поскольку снижение остатков RRP означает, что деньги снова поступают в систему. Это подпитывает рост рисковых активов, поскольку это переводится в QE, не называя это QE.
Однако RRP почти исчерпан, что вызывает предупреждения аналитиков.
«Снижение RRP добавляет ликвидности на рынок. На счету RRP осталось не так много средств, а значит, он не может обеспечить большую ликвидность. В этом году будет краткосрочное ралли, но новых максимумов не будет», — отметил трейдер, торгующий опционами.
Однако Оз высказывает мнение, что, хотя почти полное истощение RRP означает конец пассивного попутного ветра, это не обязательно означает конец ралли.
Дилемма ФРС: раздувать или сломать?
The Conscious Trader, популярный аналитик в X (Twitter), описывает ситуацию. Он говорит, что если ФРС продолжит сокращать ликвидность, каскадное сокращение кредитного плеча может спровоцировать полномасштабный кризис.
«В любом случае, откат неизбежен. Если рынки рухнут первыми, распродажа подготовит почву для количественного смягчения. Если количественное смягчение начнётся первым, Smart Money воспользуется низкими ценами, прежде чем ликвидность поднимет рискованные активы», — отмечает он.
Это означает, что ФРС, официально возобновив количественное смягчение, рискует усилить инфляцию или спровоцировать появление пузырей.
С 2 апреля рыночная капитализация биткоина упала более чем на 500 миллиардов долларов, опустившись ниже 75 000 долларов перед незначительным восстановлением. Альткоины пострадали ещё сильнее из-за падения ликвидности и макроэкономических опасений.
BeInCrypto сообщила, что шансы на официальное возвращение QE в 2025 году растут, что может стать поворотным моментом для цифровых активов.
Циклы ликвидности исторически определяли фазы бума и спада в криптовалютной сфере. В 2020 году количественное смягчение стимулировало «всеобщее ралли», и биткоин и альткоины достигли исторических максимумов. Если скрытое количественное смягчение станет явным, может произойти повторение ситуации.
«Вам не нужно снижать ставку. У вас уже есть всплеск ликвидности… Ликвидность говорит: «Хватай свой шлем. Ты вот-вот догонишь зелёные свечи до максимумов», — добавил Оз.
Это согласуется с недавним прогнозом Хейса о том, что биткоин может достичь 250 000 долларов, если ФРС перейдёт к количественному смягчению. Однако, если ФРС будет колебаться или глобальная ликвидность упадёт, криптовалютные рынки могут столкнуться с очередной зимой.
Возможно, ФРС не говорит об этом, но молчание не означает бездействие. В условиях, когда обратное РЕПО практически прекратилось, торговая напряжённость растёт, а рынки казначейских облигаций нестабильны, тайные вливания ликвидности, по-видимому, являются первым шагом в более масштабной игре.
По общему мнению аналитиков, то, закончится ли это очередным «бычьим» рынком или чем-то гораздо худшим, зависит от того, как долго ФРС сможет сохранять молчание.
