Долговой кризис Китая продолжает обостряться

В экономическом ландшафте, напоминающем скатывание Японии в стагнацию в начале 1990-х годов, Китай в настоящее время сталкивается с аналогичной траекторией, хотя и при других обстоятельствах. Бывший советник центрального банка Китая Ли Даокуй обнародовал ошеломляющие масштабы долга, накопленного местными китайскими властями, цифра намного выше, чем предполагалось ранее. Это открытие проливает свет на основные уязвимости экономической модели Китая, которая на протяжении многих лет подпитывалась огромными расходами на инфраструктуру и постоянными заимствованиями.

Раскрытие истинных масштабов долга

Оценка Ли Даокуи рисует тревожную картину экономического здоровья. К 2020 году местные власти накопили долг на сумму около 90 триллионов юаней (12,6 триллиона долларов США), которые в основном были потрачены на инфраструктурные проекты, которые вряд ли принесут достаточные доходы для обслуживания долга. Эта тревожная цифра, составляющая 88% ВВП Китая, представляет собой серьезную проблему для национальных властей. Без серьезных изменений в экономической политике Китай рискует вслед за Японией попасть в период продолжительной экономической стагнации.

Долг, накопленный местными органами власти Китая, в значительной степени скрыт за сложными финансовыми механизмами, такими как финансирование обширного железнодорожного транзитного маршрута в Чунцине. Анализ Ли показывает, что значительная часть этого «капитала» на самом деле представляла собой долг, замаскированный под различные финансовые инструменты. Такое искажение финансового состояния скрыло истинные масштабы долгового кризиса на местном уровне.

Сравнение с потерянным десятилетием Японии

Параллели с экономической стагнацией Японии поразительны. Как и в Японии в 1990-е годы, темпы экономического роста Китая недостаточны для управления растущим долгом, образовавшимся за годы безудержной экспансии и оптимистических оценок. Реакция Токио на кризис – предложение снисходительности к компаниям и предотвращение крупномасштабных банкротств – это путь, по которому Пекину, возможно, будет трудно следовать без существенных изменений в политике.

Более того, Китай сталкивается с дополнительной проблемой, связанной с изменением идеологии. Такие решения, как распродажа государственных активов, схожие с подходом Японии при премьер-министре Дзюнъитиро Коидзуми, противоречат акценту президента Си Цзиньпина на роли государства в экономике. Этот идеологический барьер усложняет потенциальные пути Китая по эффективному решению долгового кризиса.

Последствия долговой дилеммы Китая

Долговая проблема Китая – это больше, чем просто финансовый вопрос; это симптом более глубокого экономического кризиса. Нерациональное распределение инвестиций за последнее десятилетие в такие сектора, как недвижимость, инфраструктура и производство, привело к значительным, хотя и непризнанным, потерям. Эти непризнанные потери, если их не устранить, угрожают подорвать финансовую стабильность и экономический рост Китая.

Ключ к разрешению этого кризиса заключается не только в управлении пассивами, но и в признании и устранении потерь в активной части балансов. Это требует всестороннего понимания реальной стоимости активов и быстрого распределения убытков наиболее экономически эффективным способом. Отсрочка этого признания, сосредоточение внимания исключительно на минимизации финансовых потрясений и продолжение финансирования непроизводительных инвестиций может усугубить общие экономические издержки, как показывает опыт Японии.

В заключение отметим, что растущий долговой кризис Китая является сложной проблемой, требующей многогранного решения. Это требует стратегического переосмысления экономической политики, идеологического сдвига в сторону более рыночных реформ, а также четкого признания и распределения потерь. Поскольку азиатский гигант преодолевает трудности в экономической сфере, решения, принимаемые его политиками, будут иметь далеко идущие последствия не только для Китая, но и для мировой экономики. Путь, который Китай выберет для решения своего долгового кризиса, станет определяющим фактором его экономического будущего и его роли на мировой арене.